Успехи Constellation Brands в первом квартале омрачены дефицитом безалкогольного пива и подтвержденным прогнозом (STZ)

Акции Constellation Brands (STZ) торгуются с понижением, несмотря на превзошедшие ожидания отчеты за первый квартал (май) вчера вечером. Компания по производству пива, вина и спиртных напитков показала скорректированную прибыль на акцию, значительно превзошедшую ожидания, а выручка в размере $2,43 млрд также превысила прогнозы. Зарегистрированные продажи упали на 3,3% в годовом исчислении, в основном из-за предыдущей продажи вин и спиртных напитков, в то время как органические продажи выросли на 3%, хотя базовый спрос на пиво оставался смешанным. Несмотря на потенциал роста, СТЗ сохранил прогноз прибыли и органических продаж на 27 финансовый год, отметив при этом, что потребители остаются проницательными и заботящимися о ценностях.

Спрос на пиво: Чистые продажи пива выросли на 2% благодаря росту поставок на 1,8% и сохранению благоприятных цен. Истощение снизилось на 0,3%, включая снижение примерно на 2% для Modelo Especial и более чем на 5% для Corona Extra. Сила портфеля: рост Pacifico, Victoria и Modelo Cheladas частично компенсировал слабость Modelo Especial и Corona Extra, при этом истощение увеличилось примерно на 21%, 14% и 6% соответственно. СТЗ отметила, что ее пивной бизнес стал лидером по увеличению доли в долларах и опередил более широкую категорию почти на три процентных пункта. Что касается пива, то более высокие объемы поставок и благоприятные цены были компенсированы неблагоприятным ассортиментом и увеличением расходов на маркетинг и коммерческие и административные расходы.

СТЗ подтвердил прогноз операционной рентабельности предприятий на 27 финансовый год на уровне 32-33% и прогноз операционной рентабельности пива на уровне 37-38%. Вино и спиртные напитки: зарегистрированные продажи упали на 47%, отражая предыдущие продажи, в то время как органические продажи выросли на 8%, а истощение запасов выросло на 6,6%. Операционная рентабельность выросла на 140 б.п. до отрицательных 0,7%, при этом операционный убыток сегмента сократился до $1,1 млн с $6,0 млн. Мнение аналитика: СТЗ продемонстрировал уверенный квартал с органическим ростом продаж, высокими показателями рентабельности и продолжающимся ростом доли в сегменте пива, вина и спиртных напитков.

Тем не менее, результаты пива были не такими сильными, как предполагает рост продаж на 2%: поставки выросли на 1,8%, а дефицит снизился на 0,3%, включая продолжающуюся слабость Modelo Especial и Corona Extra. Рост продаж Pacifico, Victoria и Modelo Cheladas помог компенсировать это давление и показывает, что STZ продолжает превосходить более слабую более широкую категорию пива. Маржа также сохранилась на хорошем уровне: сопоставимая операционная рентабельность выросла, а операционная рентабельность пива осталась на уровне около 39%. Тем не менее, подтвержденный прогноз на 27 финансовый год отражает сохраняющуюся осторожность в отношении потребителей, заботящихся о ценностях, и неравномерного спроса.

Более последовательный рост истощения, особенно по крупнейшим брендам СТЗ, вероятно, станет убедительным доказательством того, что бизнес выходит за рамки стабилизации.