Продвижение Meta в облачные вычисления означает, что Уолл-стрит должна быть готова к снижению рентабельности

Генеральный директор Meta Марк Цукерберг, похоже, готов сделать большую ставку на потенциально большой рынок, но прибыль на котором гораздо меньше, чем на доминирующем бизнесе онлайн-рекламы его компании. Облачная инфраструктура оказалась очень прибыльной для конкурентов гипермасштабирования Amazon, Microsoft и Google, и Цукерберг недавно намекнул, что Meta может двигаться в этом направлении. В среду Джим Крамер из CNBC подтвердил, что Meta будет продавать избыточную вычислительную мощность сторонним клиентам. По данным Bloomberg, компания обсуждает, предлагать ли доступ к моделям искусственного интеллекта, размещенным в ее инфраструктуре, или продавать доступ к необработанным вычислительным мощностям. Уолл-стрит приветствовала эту новость.

После падения в прошлом году акции Meta начали третий квартал с ураганом, подскочив на 9% в среду, что стало самым резким ростом за более чем пять месяцев. Инвесторы искали Meta, чтобы диверсифицировать свой бизнес и монетизировать многосотмиллиардные инвестиции в передовые центры обработки данных и инфраструктуру искусственного интеллекта. «Сделать это источником дохода было частью их дорожной карты», — сказал Каран Рамчандани, управляющий директор консалтинговой фирмы Post Oak Group. «Кажется, что конкурировать на рынке и продавать вычислительные мощности другим игрокам B2B кажется легкой задачей». На ежегодном собрании акционеров Meta в мае Цукерберг заявил, что потенциальный бизнес в области облачных вычислений «определенно обсуждается».

А семь месяцев назад во время телеконференции по финансовым вопросам Цукерберг сказал, что компании регулярно «спрашивают, есть ли у нас вычислительные мощности, которые они могли бы купить у нас с некоторой надбавкой к той, по которой мы их купили». Незадолго до ралли в среду акции Meta закрылись четвертым квартальным падением подряд. В апреле Meta повысила верхний предел своего прогноза капитальных затрат на 2026 год на 10 миллиардов долларов до 145 миллиардов долларов. Частично это финансируется за счет долга: компания привлекла 25 миллиардов долларов от продажи облигаций, как раз в тот момент, когда она отчитывалась о прибыли за первый квартал.

«Я думаю, что это ответ на жалобы на то, что компания может перерасходовать средства, и на скептицизм по поводу того, что Meta когда-либо получит соразмерную отдачу от своих капитальных вложений», — сказал Пол Микс, руководитель отдела технологических исследований Freedom Capital Markets, о переходе Meta в облако. «Проблема этой компании в том, что она только создает, или пока что, мощности только для себя и еще не монетизирует какие-либо приложения искусственного интеллекта». Почти все финансовые выгоды от расходов Meta на искусственный интеллект на сегодняшний день были признаны в основном рекламном бизнесе компании, в котором значительно улучшились возможности таргетинга и предложен более широкий набор творческих инструментов для маркетологов.

Meta по-прежнему получает 98% своего дохода от цифровой рекламы. Цукерберг пытается изменить ситуацию, и облачные технологии, пожалуй, являются самой амбициозной новой попыткой. Акции Meta подскочили почти на 4% в мае, когда компания объявила о различных планах платной подписки для Instagram, Facebook и WhatsApp в дополнение к двум службам подписки для своего приложения и веб-сайта Meta AI. Мета отказалась комментировать эту историю. Облачная инфраструктура является особенно ценным товаром, поскольку бум генеративного искусственного интеллекта приближается к своему четвертому юбилею, и очень немногие компании могут позволить себе предоставлять его в больших масштабах.

Лидерами в США являются Amazon Web Services, Microsoft Azure и Google Cloud, которые создали крупный бизнес, позволив компаниям разгрузить свои вычислительные потребности. Марк Махани, аналитик Evercore, сказал, что маловероятно, что Meta попытается бросить вызов этим гиперскейлерам. Скорее, Махани считает, что Meta пойдет по стопам так называемых неооблаков, таких как CoreWeave и Nebius, которые предлагают доступ к вычислительным продуктам, ориентированным на искусственный интеллект, таким как чипы и системы Nvidia. Акции CoreWeave и Nebius в среду упали на двузначные цифры после отчета Meta. Махани сказал, что Мета, возможно, была частично мотивирована SpaceX Илона Маска.

Компания, владеющая xAI, недавно подписала соглашения о предоставлении мощностей Google и Anthropic на сумму более 2 миллиардов долларов совокупного дохода в месяц, а также стартапу Reflection AI. Брайан Шехтер, партнер Primary Venture Partners, также провел сравнение со SpaceX. Он сказал, что компании схожи в том, что они потратили миллиарды долларов на обучение крупных моделей искусственного интеллекта поверх своей собственной инфраструктуры. Обеим компаниям «не удалось вывести на рынок модель искусственного интеллекта, которая привлекла бы огромное внимание клиентов», — сказал Шехтер. «Возможность монетизировать свои вычисления после пропущенного обучения показывает, что вычисления могут функционировать скорее как товар».

Одной из проблем, вызывающих беспокойство у некоторых инвесторов, является потенциальный удар по прибыльности Meta. Продажа облачных услуг обычно требует создания большой корпоративной команды продаж и поддержки, а прибыль не может сравниться с той, которую Meta генерирует от рекламы. Валовая прибыль Meta в размере 82% является одной из самых высоких в технологической отрасли, а в последнем квартале компания зафиксировала операционную прибыль в размере 41%. Google дает представление о том, что будет дальше. Сервисный бизнес Google, который в основном основан на рекламе, показал операционную рентабельность в 42% в первом квартале, тогда как в сфере облачных технологий рентабельность составила 18%. Чтобы добраться туда, потребовалось много лет.

Компания запустила свой бизнес в области облачной инфраструктуры в 2008 году и сделала его общедоступным в 2011 году. В 2020 году Google начала раскрывать финансовые показатели и не фиксировала прибыль до первого квартала 2023 года. Микс сказал, что, хотя у Meta «вероятно, одна из самых великолепных бизнес-моделей в сфере технологий», все, что она вводит за пределы онлайн-рекламы, «будет размывать их бизнес и снизит их прибыль со времен их славы». «Как акционер Meta, я бы предпочел, чтобы они продолжали использовать открытые модели и монетизировали ИИ посредством продуктов и услуг с гораздо более высокой прибылью, чем вступали бы в жестокую битву за строительство центров обработки данных в таких местах, как Северная Дакота», — сказал Микс.

СМОТРЕТЬ: Мета-развитие облачного бизнеса — это «действительно разумный поворот», говорит Марк Махани из Evercore ISI. Получили конфиденциальную новость? Мы хотим услышать ваше мнение. Подпишитесь на бесплатные информационные бюллетени и получайте на свой почтовый ящик больше новостей CNBC. Получите это на свой почтовый ящик и дополнительную информацию о наших продуктах и ​​услугах. © 2026 ООО «Версант Медиа». Все права защищены. Медиакомпания Версант. Данные представляют собой моментальный снимок в реальном времени. *Данные задерживаются не менее чем на 15 минут. Новости мирового бизнеса и финансов, котировки акций, а также рыночные данные и анализ.