Эйсман говорит, что у бума искусственного интеллекта есть ахиллесова пята, но еще не конец

Инвестор «Big Short» Стив Эйсман говорит, что у бума искусственного интеллекта есть «ахиллесова пята»: огромная зависимость от OpenAI и Anthropic. Но он пока не готов остановить бум искусственного интеллекта, потому что инвесторам не хватает того, что у него было до того, как он сделал ставку на субстандартную ипотеку: свидетельство того, что кризис действительно начался. Эйсман говорит, что у ИИ-медведей пока нет данных. Выступая в пятничном выпуске своего подкаста Weekly Wrap, Эйсман напомнил, что перед тем, как продать субстандартные ипотечные кредиты, его команда купила доступ к базе данных секьюритизации Moody's. Месяц за месяцем данные о просрочках ухудшались и подтверждали его тезис. «Такого набора данных по ИИ нет», — сказал он.

Обе лаборатории являются частными, поэтому инвесторы могут делать выводы об их экономике на основе раундов финансирования и обязательств по расходам. Вот почему Эйсман считает призывы к краху «преждевременными». Остается он, по его словам, «достаточно долго». OpenAI и Anthropic — «ахиллесова пята» Тем не менее, инвестор видит настоящий медвежий случай. «Похоже, что вокруг LLM нет никаких препятствий», — сказал он, поскольку пользователи постоянно переключаются между моделями, а китайские конкуренты с открытым весом намного дешевле. Эта комбинация, предупредил он, может в конечном итоге спровоцировать ценовую войну. Ставки огромны. По оценкам исследований, приведенных Эйсманом, на OpenAI и Anthropic приходится примерно 70% доходов от ИИ в Microsoft Corp.

(NASDAQ: MSFT), Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) и Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL), а также от 25% до 35% их доходов от облачных технологий. Эйсман также сообщил, что примерно половина из примерно 600 миллиардов долларов, отложенных в Oracle Corp. (NYSE: ORCL), приходится на OpenAI. Эйсман назвал эту зависимость «огромной и весьма пугающей». Если ценовая война подорвет экономику лабораторий, гипермасштаберы могут отказаться от капвложений, и «вся цепочка искусственного интеллекта пойдет вспять». IPO может подвергнуть проверке теорию Эйсмана «Когда OpenAI и Anthropic станут публичными, у нас будут реальные данные», — сказал Эйсман.

И Anthropic, и OpenAI уже конфиденциально подали заявки на IPO в США, но трейдеры рынка прогнозов ожидают, что Anthropic первым выйдет на публичные рынки. Polymarket дает Anthropic 90% шанс опередить OpenAI на IPO. На отдельном рынке трейдеры оценивают вероятность того, что Anthropic завершит IPO до 1 ноября, 70%, а до 31 декабря эта вероятность возрастает до 85%. OpenAI смотрит еще дальше. В июне The New York Times сообщила, что компания склоняется к тому, чтобы отложить IPO до 2027 года, а на Polymarket вероятность IPO OpenAI в этом году составляет всего 20%. До тех пор бум продолжится. Пока Эйсман не видит доказательств того, что переломный момент наступил.

Гиперскейлеры по-прежнему тратят большие средства, в то время как Nvidia (NASDAQ: NVDA) работает с Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR над мобилизацией более 500 миллиардов долларов на инфраструктуру искусственного интеллекта. Anthropic также по-прежнему быстро растет: прогнозируемый доход в 2028 году составит от 190 до 200 миллиардов долларов по сравнению с годовым объемом продаж в 47 миллиардов долларов в мае. Именно поэтому Эйсман еще не открывает короткие позиции. По его словам, пока проблемы в OpenAI и Anthropic не начнут «метастазировать», история ИИ может продолжаться.

Изображение: Shutterstock Читайте также: Илон Маск говорит, что ИИ может поразить энергетическую стену Земли в 2029 году: «Орбитальные вычисления» будут единственным способом масштабирования