Билл Эйген из JPMorgan предупреждает, что бум искусственного интеллекта начинает напоминать жилищный крах 2008 года: «Чего я боюсь, так это…»

Билл Эйген из J.P. Morgan Asset Management становится все более осторожным в отношении финансовой архитектуры, лежащей в основе бума искусственного интеллекта, предупреждая, что инвесторам следует следить за темпами роста ИИ, расходами и оценками, а не просто за их общими уровнями. Наблюдая за «Второй производной», а не только ростом, выступая на CNBC, Эйген сказал, что большинство инвесторов сосредоточены на уровнях доходов от ИИ и темпах роста, но его больше беспокоят темпы ускорения этого роста, то, что он назвал «второй производной». «Чего я боюсь, так это того, что темпы роста начнут замедляться», — сказал Эйген, добавив, что капитальные затраты и оценки частных рынков лабораторий искусственного интеллекта, похоже, уже замедляются.

«Чем больше я смотрю на цикл искусственного интеллекта, тем больше убеждаюсь, что это не столько технологический цикл, сколько цикл недвижимости», — говорит Билл Эйген из J.P. Morgan Asset Management. pic.twitter.com/0ddvC5wEdP — Squawk Box (@SquawkCNBC) 17 августа 2026 г. По прогнозам главного экономиста Apollo Global Management Торстена Слока, к 2027 году капитальные затраты на гипермасштабирование достигнут примерно 3,1% ВВП США, что более чем в два раза превышает пик примерно в 1,2%, достигнутый во время телекоммуникационного бума.

Читайте также: Home Depot, Toll Brothers и 3 акции, за которыми стоит следить во вторник «Несоответствие сроков» беспокоит его по поводу долга центров обработки данных Эйген сказал, что он опасается покупать долгосрочные долги, привязанные к центрам обработки данных, учитывая несоответствие между сроками 30-летних облигаций и трех-шестилетним циклом амортизации чипов внутри них. Большая часть будущих финансовых обязательств выходит за пределы заявленного долга: Goldman Sachs оценивает совокупные обязательства по аренде гиперскейлеров примерно в 1,5 триллиона долларов, включая совместное предприятие Meta Platform Inc. (NASDAQ: META) стоимостью 27 миллиардов долларов Hyperion с Blue Owl, структурированное таким образом, чтобы не допускать долга в собственные балансы Meta.

Эйген сказал, что кредитные спреды на публичных рынках остаются близкими к историческим минимумам, но указал на кредитно-дефолтные свопы на компании, связанные с искусственным интеллектом, включая Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA), которые начали расширяться, что, по его словам, является предупреждающим знаком, который еще не отображается в заголовках оценок. Согласно отчету Wall Street Journal, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG), Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN), Meta и Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT) накопили на своих балансах обязательства на сумму 3 триллиона долларов.

Делает ставку против сделки, но не покупает ни того, ни другого Эйген сказал, что он не шортит активы, связанные с ИИ, поскольку невозможно знать, когда закончится подобный цикл, но он также не покупает по текущим ценам. Он указал на примерно 2 триллиона долларов оставшихся обязательств по исполнению, о которых сообщили крупные гиперскейлеры, что отражает сокращение будущих доходов от клиентов. «Как это будет оплачиваться?» — добавил Эйген. Краевые рейтинги показывают, что акции Nvidia имеют показатель Momentum в 69-м процентиле и показатель роста в 99-м процентиле.

Читайте также: Годовой доход Anthropic достиг 65 миллиардов долларов, поскольку Клод обеспечивает взрывной рост в преддверии потенциального IPO: Отказ от ответственности в отчете: этот контент был частично создан с помощью инструментов искусственного интеллекта, проверен и опубликован редакторами. Фото предоставлено: Shutterstock