Казначейство увеличивает размер выкупа облигаций на фоне восстановления доходности

Министр финансов Скотт Бессент использует свою стратегию хедж-фондов в борьбе с растущей стоимостью заимствований в США. Его неожиданное решение удвоить выкуп долгосрочных облигаций на короткое время привело к падению доходности в среду, но к четвергу рынок облигаций начал отступать. Казначейство заявило, что увеличит максимальный размер выкупа 10-30-летних государственных облигаций с 2 ​​миллиардов долларов до как минимум 4 миллиардов долларов за операцию. Поначалу казалось, что объявление сработало. Доходность 30-летних казначейских облигаций, достигшая в начале этой недели самого высокого уровня с 2007 года, в среду упала примерно до 5,19%. К четвергу он снова поднялся до 5,27%. Бессент может попытаться обеспечить более плавную работу казначейского рынка.

Чего он не может сделать с помощью обратного выкупа, так это добиться исчезновения потребностей правительства в заимствованиях. Руководство Бессента по хедж-фондам Бессент десятилетиями делал ставки на то, как правительства отреагируют, когда их валюты или стоимость займов окажутся под давлением. В хедж-фонде Джорджа Сороса он помог заработать более 1 миллиарда долларов, делая ставки против японской иены в 2013 году, а затем основал свой собственный макрофонд Key Square. Будучи министром финансов, он недавно оказался на другой стороне этой сделки. Слабая иена угрожала заставить Токио, крупнейшего иностранного держателя государственного долга США, продать казначейские облигации, чтобы привлечь доллары. Это приведет к еще большему росту стоимости американских займов.

31 июля фотограф заснял рукописную записку Бессента, призывающую США купить японские иены на сумму от 5 до 10 миллиардов долларов. США присоединились к Японии в поддержке валюты, а Бессент призвал Токио занимать доллары под залог своих активов Казначейства, а не продавать их. Бывший министр финансов Генри Полсон объяснил, почему помощь Японии отвечает интересам Америки: «Нам не нужна их продажа казначейских облигаций прямо сейчас», - сказал он. Цель была той же, что и в объявлении о выкупе облигаций в среду: ослабить давление на рынок облигаций США.

Почему рынок облигаций сопротивляется Но ни одно из вмешательств не направлено на устранение более глубоких сил, способствующих повышению доходности: федеральный долг превышает 40 триллионов долларов, постоянный дефицит, проблемы инфляции и крупные заимствования, связанные с инвестиционным бумом в области искусственного интеллекта. «Мы не думаем, что это может добиться успеха в отдельности», — заявил Financial Times управляющий портфелем TwentyFour Asset Management Эоин Уолш. «Такие вмешательства выглядят как лейкопластырь». Трейдеры рынка прогнозов также ожидают давления на базовые 10-летние казначейские облигации.

Polymarket оценивает примерно 66%-ную вероятность того, что доходность 10-летних казначейских облигаций достигнет 4,8% до 2027 года, и 27%-ную вероятность, что она достигнет 5%. Согласно последнему еженедельному опросу Freddie Mac, средняя ставка по 30-летней ипотеке составила 6,67%. Трейдеры из Калши прогнозируют, что в этом году показатель поднимется выше 6,9% с вероятностью 64% и с вероятностью 41%, что он превысит 7%. Более высокая доходность увеличивает ставки по ипотечным кредитам, увеличивает процентные ставки правительства и оказывает давление на чувствительные к ставкам технологические акции в таких фондах, как Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ). Менеджер хедж-фонда может избежать убыточной сделки. Министр финансов должен продолжать финансировать правительство.

Изображение: Shutterstock Читайте также: Трамп хвалит рынки прогнозов, поскольку в отчете говорится, что трейдеры заработали 8 миллионов долларов на подозрительных военных ставках