Исследование BofA дает сигнал к продаже, поскольку доля денежных средств упала до 3,5%

Уолл-стрит редко выглядела столь уверенно, поскольку управляющие глобальными фондами делали ставку на более сильный экономический рост, двузначный рост прибыли и отсутствие повышения ставок Федеральной резервной системой до ноябрьских промежуточных выборов. Распределение акций находится на самом высоком уровне с 2021 года, а запасы денежных средств находятся на одном из самых низких уровней за всю историю исследования. Тем не менее, последний опрос менеджеров глобальных фондов Bank of America содержит предупреждение, которое легко пропустить. Проблема может заключаться не в том, чего ожидают инвесторы дальше. Возможно, почти все ожидают одного и того же. Все уже в деле, и BofA думает, что пришло время отступить.

Августовский опрос, проведенный главным инвестиционным стратегом Майклом Хартнеттом и проведенный среди 203 инвесторов, управляющих $581 млрд, стал третьим по оптимистичности с 2022 года. Глобальное распределение акций подскочило до чистого превышения веса на 56% — самого высокого уровня с ноября 2021 года. Между тем средний уровень денежных средств упал до всего лишь 3,5% активов. Это важно, потому что противоположная структура BofA мигает красным. Кассовое правило Хартнетта генерирует сигнал «продажи», когда процент наличных денег падает до 4% или ниже. Текущее значение в 3,5% значительно превышает этот порог. Бычий консенсус становится экстремальным.

Индикатор Bull & Bear от BofA находится на отметке 9,3, что выше уровня 8,0, который исторически вызывает сигнал на продажу. Рекордные 56% управляющих фондами теперь ожидают сценария «без посадки» в течение следующих 12 месяцев, и только 4% ожидают жесткой посадки. Между тем, 37% ожидают, что глобальные корпоративные доходы вырастут как минимум на 10% — это самый сильный показатель с августа 2021 года. Что касается денежно-кредитной политики, 72% полагают, что ФРС не будет повышать ставки до ноябрьских промежуточных результатов. Даже расходы на ИИ остаются в основном неизменными: 71% инвесторов не ожидают, что гипермасштабирование ИИ сократит капитальные затраты в 2026 году. Ожидания победы демократов в Конгрессе упали с 27% до 23%.

37% опрошенных сейчас ожидают, что в следующем году глобальные корпоративные доходы вырастут двузначными числами, что является максимальным показателем с августа 2021 года. Никто не готов к разочарованию. Это создает еще одну проблему: позиционирование. Все заняты одними и теми же профессиями «Длинные глобальные полупроводники» остаются самой насыщенной профессией, которую выбрали 53% респондентов. Сделка чаще всего выражается через ETF VanEck Semiconductor (NASDAQ: SMH) или iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX). Бум искусственного интеллекта также является самым большим хвостовым риском исследования.

Около 32% считают, что пузырь ИИ является самой большой угрозой для рынков, а 38% говорят, что капитальные затраты на гипермасштабирование ИИ являются наиболее вероятным источником системного кредитного события. Другими словами, инвесторы одновременно делают большие ставки на ИИ и считают ИИ своим самым большим риском. Читайте также: Бум искусственного интеллекта Micron может разблокировать машину денежных потоков стоимостью 640 миллиардов долларов, но рынок этого почти не замечает. Это противоречие может быть самым важным сигналом во всем исследовании. Позиционирование по-прежнему сильно зависит от риска. Распределение технологий выросло до чистого 30%-ного превышения, что является максимальным показателем с мая, и банки достигли такого же уровня на 30%.

Дефицит энергетических ресурсов сократился с 20% до 3%. Вложения в акции США достигли чистого превышения веса на 27%, что является самым высоким показателем с декабря 2024 года. Чистые 16% респондентов считают золото недооцененным, что является максимальным показателем с марта 2023 года. Акции США. Хартнетт сказал, что позиционирование призывает инвесторов «отступать или вращаться в рискованных активах, а не перезагружаться». Председатель ФРС Кевин Уорш выступит на симпозиуме в Джексон-Хоуле, который пройдет с 27 по 29 августа. Менеджеры ожидают от него нейтрального тона - 53%, в то время как 31% готовятся к ястребиному настроению и только 7% - к "голубиному". Исследование предполагает рынок, который уже ответил на все вопросы, стоящие перед ним.

Читайте также: Золотодобытчики считают лучший месяц с апреля 2020 года: акции 5 компаний уже выросли на 30% в августе Изображение: Shutterstock