Большинство контрактов на рынке прогнозов имеют небольшой объем, что делает пользователей уязвимыми для волатильности и ботов.

Объемы рынка прогнозов на платформе Polymarket резко выросли с момента ее запуска, причем заметный рост наблюдался во время выборов 2024 года и прошлой осенью. Тем не менее, заявленный объем большинства закрытых отдельных рынков на сайте никогда не превышал 10 000 долларов США. Анализ CNBC показал, что, по данным Gamma API Polymarket, с 2021 года до конца мая этого года около 70% всех закрытых рынков Polymarket имели зарегистрированный объем менее 10 000 долларов США. Gamma API фиксирует условный объем по обе стороны сделки. Менее 10% всех закрытых рынков привлекли от 100 000 до 1 миллиона долларов в заявленном объеме. Более 45 000 рынков, или почти 5% всех закрытых рынков, вообще не сообщали об объеме.

Согласно анализу, проведенному на онлайн-платформе Dune, в Калши, конкуренте Polymarket, также было большое количество мелких рынков. В отличие от Gamma API компании Polymarket, условный объем Калши на Dune учитывает только одну сторону сделки. Рынки с малым объемом не идеальны для трейдеров рынка прогнозов. Во-первых, цены могут сильно колебаться, говорит Константин Бюрги, профессор экономики Университетского колледжа Дублина. «Тонкие рынки по своей природе подразумевают, что небольшие инвестиции могут привести к большим движениям рынка и, как правило, более волатильны», — сказал Бюрги CNBC.

Новые трейдеры также могут оказаться уязвимыми на рынках с небольшим объемом, поскольку спреды между покупками и продажами могут резко увеличиться, что сделает сделки более дорогими, говорит Эрик Зитцевиц, профессор экономики Дартмутского колледжа. Тонкие рынки также менее привлекательны для опытных трейдеров. «Мне нравятся более высокие объемы, краткосрочные [рынки]», — сказал 26-летний Логан Судейт, бывший аналитик по финансовым рискам из Атланты, который начал торговать на постоянной основе на рынках прогнозов прошлой осенью. «Это более эффективно с точки зрения капитала». На рынках сроком до недели было наибольшее количество контрактов с объемом не менее 1 миллиона долларов, о котором сообщалось на Polymarket.

На этих недельных рынках были контракты, связанные с войной с Ираном, президентом США Дональдом Трампом или Илоном Маском. Краткосрочные рынки могут «Людям нравится торговать вещами, которые близки к завершению», — заявил в прошлом месяце ученый из Дартмута Зизтевиц, отметив, что участники «с большей вероятностью будут торговать на рынке, [когда] там много людей». Делла Ведова определила кошельки или цифровые счета как ботов, если они совершали более 50 сделок в день или более 1000 сделок в целом. Используя это определение, Делла Ведова обнаружила, что с ноября 2022 года по февраль 2026 года боты заработали примерно 1,2 миллиона долларов на мелких рынках и примерно 35,1 миллиона долларов на рынках с объемом более 10 миллионов долларов.

«Они зарабатывают деньги на всех рынках», — сказала Делла Ведова, используя данные сети Polymarket. Это контрастирует с розничными трейдерами, которые столкнулись с потерями на мелких или тяжелых рынках. Хотя боты доминируют по объему на мелких рынках, они не отталкивают цены от справедливой стоимости, поскольку существует риск больших убытков. Боты на Polymarket также предпочитают более тяжелые рынки, чем малоторговые, потому что их конечной целью является получение прибыли, добавил профессор Калифорнийского университета в Сан-Диего. «[Боты] зарабатывают деньги за транзакцию, и поэтому они предпочитают торговать на этих более крупных рынках, но они будут торговать по всему спектру», — сказала Делла Ведова.

Эксперты расходятся во мнениях относительно того, правдивы ли тонкие рынки. Стратеги Evercore ISI обнаружили, что рынки с большим объемом имеют более надежные вероятности, чем тонкие рынки, после анализа завершенных рынков за пять лет на Polymarket и Kalshi. Обнаружив, что только 8% рынков на обеих платформах достигли объема в 1 миллион долларов, стратеги заявили, что «наиболее котируемые вероятности находятся в тонко торгуемом хвосте – где калибровка самая слабая». Другие исследователи заявили, что взаимосвязь между размером рынка и точностью нелинейна. По мнению Тайса Ингерслева Йенсена, профессора финансов Йельского университета, точность зависит от того, кто торгует, а не от того, сколько сделок происходит на конкретном рынке.

Дженсен и исследователи из Лондонской школы бизнеса обнаружили, что большую часть точности в Polymarket обеспечивают опытные или информированные трейдеры. «Тонкие рынки не являются автоматически неточными, но они менее надежны», — сказал Дженсен CNBC. «Ключевой вопрос заключается в том, есть ли у опытных трейдеров достаточный стимул и способность торговать». Обилие мелких рынков на обеих платформах вряд ли повлияет на то, как рынки прогнозов работают для широкой публики и Уолл-стрит, сказал Гарри Крейн, профессор статистики в Университете Рутгерса. "Объемы торгов на этих рынках следует принимать во внимание", - сказал Крейн, но "сам по себе недостаток ликвидности не дискредитирует рыночный сигнал и не делает рынок экономически бесполезным".

Полимаркет отказался от комментариев, а Калши не ответил на запросы о выводах CNBC. Поскольку объем рынка прогнозов продолжает расти головокружительными темпами, Крейн ожидает, что более крупные рынки будут расти, в то время как рынки с небольшим объемом останутся мелкими. Важно то, что трейдеры осознают риски. «Всегда защищайте себя», — добавил Крейн. «Каждый отдельный субъект должен решать их самостоятельно». CNBC получил все данные закрытого рынка через Gamma API Polymarket с 2021 года по конец мая 2026 года. Gamma API подсчитывает условный объем по обе стороны сделки. По этой причине CNBC написал «сообщенный» объем, полученный от Gamma API. Этот анализ Polymarket был рассмотрен Джошуа Делла Ведовой, профессором бизнеса Университета Сан-Диего.

Он сверил наши выводы с независимым набором данных о 222 миллионах завершенных внутрисетевых сделок Polymarket. Наши выводы совпали с выводами Деллы Ведовой. Получили конфиденциальную новость? Мы хотим услышать ваше мнение. Подпишитесь на бесплатные информационные бюллетени и получайте на свой почтовый ящик больше новостей CNBC. Получите это на свой почтовый ящик и дополнительную информацию о наших продуктах и ​​услугах. © 2026 ООО «Версант Медиа». Все права защищены. Медиакомпания Версант. Данные представляют собой моментальный снимок в реальном времени. *Данные задерживаются не менее чем на 15 минут. Новости мирового бизнеса и финансов, котировки акций, а также рыночные данные и анализ.