Rivian, Tesla и «Индекс Холли»: как торговать в новой битве электромобилей на главной улице

Ситуация с электромобилями в США, возможно, находится на грани смены режима. Показатели продаж и производства Tesla, опубликованные в четверг, 2 июля, были очень сильными. Компания сообщила, что произвела 451 758 автомобилей и поставила 480 126 автомобилей, что на 18% выше консенсус-оценки в 406 600 поставок. Несмотря на это, акции показали не очень хорошие результаты. 1,5 триллиона долларов — это серьезная оценка, примерно в 15 раз превышающая продажи за 12 месяцев. Между тем, гораздо меньший конкурент электромобилей Rivian недавно выпустил внедорожник среднего класса R2, ориентированный на наиболее конкурентоспособный сегмент, который в настоящее время возглавляет Tesla Model Y. Насколько меньше Rivian?

На момент написания этой статьи рыночная капитализация Tesla составляет 1,48 триллиона долларов. Рыночная капитализация Rivian составляет $23,5 млрд. В 2025 году Tesla продала почти 1,64 миллиона автомобилей. Rivian продала всего 42 247 автомобилей. Но вот в чем дело: 96,9% автомобилей Tesla, проданных в прошлом году, были Model 3/Y. На долю Model S, X и Cybertruck вместе взятых пришлось всего 3,1%. Почему это имеет значение? Потому что до сих пор Rivian конкурировал только с этими дорогими автомобилями с R1S стоимостью более 100 тысяч долларов (примерно сопоставимым с Model X по цене) и R1T, который, в свою очередь, как пикап, с точки зрения целевого рынка ближе всего подходит к вызывающему разногласиям стилю Cybertruck.

До сих пор Rivian предлагала только две очень большие и очень дорогие модели. Теперь у них есть автомобиль, предназначенный непосредственно для крупнейшего сегмента рынка — внедорожников среднего класса, в котором среди электромобилей доминирует Tesla Model Y. Мой собственный анализ поведения потребителей на низовом уровне обобщается в том, что я называю «Индексом Холли». В течение многих лет покупательский выбор моей жены Холли служил ведущим индикатором тенденций потребительских расходов. Например, долгое время Lululemon, Starbucks, Costco, Apple, Nike и Tesla занимали высокие позиции, но некоторые из этих компаний выпали из «Индекса Холли». К Рождеству 2023 года Lulu сменила Vuori (не торгуется на бирже), Nike — ON Holding, а Starbucks — Equator и Blue Bottle.

Costco остается, хотя теперь все больше покупок поступает от Whole Foods, поскольку их цены снизились после того, как компания была приобретена Amazon, и доходы от Amazon могут быть утеряны. Apple остается в списке, но сейчас самое заметное изменение: проехав две Tesla подряд, она только что зарезервировала Rivian R2 с поставкой в ​​конце года. Я сам не искал автомобиль, но он заманчив и, похоже, имеет хорошие возможности для конкуренции не только с электрическими внедорожниками среднего размера, но и с традиционными внедорожниками среднего размера с ДВС (на которых я езжу). Когда в четверг, 2 июля, Tesla опубликовала превзошедшие консенсус показатели продаж и поставок, акции заметно упали.

Когда акции распродаются на фоне объективно хороших новостей, это сигнализирует о том, что хорошие новости полностью учтены. При таких высоких оценках трудно определить следующий катализатор, который мог бы структурно привести к росту акций. Хотя краткосрочная тенденция благоприятствует Rivian, мы должны сохранять ясное представление о ее фундаментальных реалиях. Rivian пока не является прибыльной и вряд ли достигнет чистой прибыльности до 2030 года. Согласно последнему квартальному отчету, в настоящее время компания имеет наличные средства на сумму около $4,8 млрд. Тем не менее, общепринятые ожидания указывают на то, что Rivian сожрет примерно 9 миллиардов долларов, прежде чем денежный поток станет положительным.

Это говорит о том, что разводняющий вторичный выпуск или выпуск долговых обязательств неизбежен в среднесрочной перспективе. Из-за этого структурного навеса мы хотим выразить умеренно оптимистичную позицию посредством сбора премий, а не гоняться за акциями после почти 45%-ного роста с минимумов середины мая. Чтобы уловить это расхождение, мы используем две высоковероятные структуры опционов: RIVN 21 августа 16 путов — продажа до открытия по цене $0,85/контракт (доходность к исполнению менее чем за 2 месяца 5,3%, в худшем случае владение акциями по цене $15,15 за акцию, почти 19% дисконт к цене закрытия в четверг, 2 июля). TSLA 31 июля 420/425 Колл Спред, продажа до открытия по цене $1,35/кредит.

Умеренно медвежий, этот вертикальный спред коллов обеспечивает механизм с установленным риском для получения премии по мере консолидации Tesla или ее снижения, максимизируя прибыль, если акции останутся ниже 420 долларов до июльского срока действия. Получили конфиденциальную новость? Мы хотим услышать ваше мнение. Подпишитесь на бесплатные информационные бюллетени и получайте на свой почтовый ящик больше новостей CNBC. Получите это на свой почтовый ящик и дополнительную информацию о наших продуктах и ​​услугах. © 2026 ООО «Версант Медиа». Все права защищены. Медиакомпания Версант. Данные представляют собой моментальный снимок в реальном времени. *Данные задерживаются не менее чем на 15 минут.

Новости мирового бизнеса и финансов, котировки акций, а также рыночные данные и анализ.