Золотодобытчики растут: стоимость слитков превысила 4400 долларов, а нефть остается под контролем

Золотодобытчики внезапно стали вести себя как забытый уголок рынка, который инвесторы открыли заново в одночасье. Фондовый фонд VanEck Gold Miners (NYSE: GDX) в августе вырос на 23,75%. Это будет лучший месяц с апреля 2020 года, когда он вырос на 40% в ходе первой волны пандемического стимулирования. В понедельник фонд перешел из рук в руки около 90 долларов. Два катализатора недавно укрепили позиции золотодобытчиков. Во-первых, золото поднялось выше $4400 за унцию и находится на пути к росту третью неделю подряд. Для горнодобывающих компаний более высокие цены на слитки могут привести к более высоким доходам и более широкой прибыли, если производственные затраты останутся на низком уровне.

Во-вторых, сырая нефть — значимая себестоимость ресурсов для горнодобывающих компаний — в целом остается между 70 и 85 долларами за баррель, что значительно ниже мартовского пика около 120 долларов, последовавшего за закрытием Ормузского пролива. Дизель приводит в движение грузовики, экскаваторы и генераторы на большинстве рудников, поэтому более дешевая нефть снижает себестоимость добычи унции. Это важно, потому что горнодобывающие компании получают выгоду от благоприятной комбинации: более высоких цен на золото со стороны доходов и более управляемых затрат на энергию со стороны расходов.

Рынок, возможно, все еще недооценивает денежный поток Имару Казанова, портфельный менеджер по золоту и драгоценным металлам VanEck, считает, что инвесторы в первую очередь переоценивают топливный риск. Энергия составляет примерно от 15% до 20% совокупных затрат на поддержание жизнедеятельности, что является отраслевым показателем того, что необходимо для добычи унции и поддержания работы рудника. Труд — это более крупная линия: от 35% до 50%. Казанова указал на компанию Newmont Corp. (NYSE: NEM) в качестве иллюстрации. Крупнейший производитель золота в мире построил свой план на 2026 год на цене Brent в 70 долларов и оценивает, что изменение цен на баррель на 10 долларов обойдется примерно в 60 миллионов долларов, или примерно в 11 долларов за унцию.

Она также отметила, что эти две переменные связаны. Нестабильность, удерживающая высокие цены на энергоносители, — это та же самая нестабильность, которая толкает инвесторов в золото, поэтому ценовое давление и поддержка доходов, как правило, действуют одновременно. По оценкам VanEck, во втором квартале совокупные затраты на поддержание производства по всему сектору составили менее 2000 долларов за унцию, в результате чего операционная рентабельность стала почти самой высокой в ​​истории отрасли. Читайте также: QUICK SPARK: доходность 30-летних казначейских облигаций подскочила до 5,31%, самого высокого уровня с июня 2007 года. Пяти отдельных горнодобывающих компаний уже выросли более чем на 30% в этом месяце до 17 августа. Aura Minerals Inc.

(NYSE: AUGO) подскочила на 43,56%, за ней следует Aya Gold & Silver Inc. (NYSE: AYA) с 34,42%, Hecla Mining Company (NYSE: HL) — 33,25%, Agnico Eagle Mines Limited (NYSE: AEM) — 30,23% и Coeur Mining, Inc. (NYSE: CDE) — 30,15%. Если золото останется на текущих уровнях, майнерам, возможно, не понадобится еще одна рекордная цена, чтобы продолжать получать исключительную прибыль. Им просто нужно, чтобы рынок начал верить в то, что эта прибыль является устойчивой. Читайте также: Бум искусственного интеллекта Micron может привести к созданию машины денежных потоков стоимостью 640 миллиардов долларов, но рынок этого почти не видит. Фото: Парилов/Shutterstock