Выручка JD.com упала на 2,9% из-за продажи инвесторами акций

Гигант электронной коммерции облегчил свой вход в сферу доставки еды, но слабые розничные продажи и переполненные новые поля битвы показывают, что его следующий двигатель роста остается неуловимым. Имиджевый кредит: Bamboo Works Ключевые выводы: JD.com превзошла ожидания и увеличила свою прибыль во втором квартале, но инвесторы сосредоточились на первом квартальном снижении выручки с момента листинга на Nasdaq в 2014 году. Потери от молодого бизнеса компании по доставке еды сокращаются, но слабые розничные продажи и жесткая конкуренция показывают, что ей это необходимо. более убедительная история роста. Гигант электронной коммерции JD.com Inc. (NASDAQ: JD) (9618.HK) обеспечил инвесторам восстановление прибыли. Они все равно продали акции.

Распродажа произошла после того, как компания сообщила о своем первом квартальном снижении выручки с момента ее листинга на Nasdaq в 2014 году: выручка снизилась на 2,9% в годовом исчислении до 346,4 млрд юаней ($51,1 млрд) за три месяца до июня, согласно ее последнему финансовому отчету, опубликованному в прошлый четверг. Скорректированная чистая прибыль выросла на 20,8% до 8,9 млрд юаней. Оба показателя оказались лучше, чем ожидали многие аналитики. Но снижение продаж имело большее значение для инвесторов, которые снизили акции компании, котирующиеся на Гонконгской фондовой бирже и бирже Nasdaq, примерно на 9%.

Реакция указала на более важный вопрос: кем станет такая компания, как JD, когда ее история роста электронной коммерции в Китае, которая когда-то увлекала инвесторов, устареет? Три месяца назад возникли опасения, что JD платит высокую цену за вступление в новую войну Китая за доставку продуктов питания. Во втором квартале это давление частично ослабло. Маркетинговые расходы компании за этот период упали на 24,8% до 20,3 млрд юаней, главным образом потому, что JD отказалась от расходов на рекламу новых предприятий. Убытки в новом сегменте бизнеса, включающем доставку еды, сократились до 9,85 млрд юаней.

Однако выручка того же сегмента упала на 47,6% до 7,26 млрд юаней, что отчасти отражает перевод, в результате которого часть доходов от доставки по требованию была передана в подразделение JD Logistics (2618.HK). Это помогло сделать JD Logistics ярким пятном в этом квартале. Но для материнской компании JD картина не столь радужная, поскольку ее новые потребительские ставки еще не создали очевидного второго двигателя роста. JD зарекомендовал себя как надежный интернет-магазин в Китае, особенно в области электроники, бытовой техники и быстрой доставки. Но рынок электронной коммерции Китая больше не имеет таких чистых границ. Alibaba (NYSE: BABA) (9988.HK) и PDD Holdings (NASDAQ: PDD) управляют относительно схожими традиционными сайтами электронной коммерции.

Но есть и менее традиционные новички, такие как Douyin от ByteDance, который позволяет пользователям превращать свои короткие видеоролики в каналы покупок, и Meituan (OTC: MPNGY ) (OTC: MPNGF ) (3690.HK), который лидирует на рынке доставки еды. Спотыкающаяся электроника Первое проблемное место JD — это то, которое он знает лучше всего. Доходы от бизнеса по производству электроники и бытовой техники, которым он известен, упали на 11,8% до 157,9 млрд юаней во втором квартале, что привело к снижению общей выручки от продукции на 5,4%. Общие продажи товаров и услуг все еще росли, но недостаточно, чтобы компенсировать слабость электроники.

Генеральный директор Сэнди Сюй заявил в ходе отчета о финансовых результатах, что электроника и бытовая техника пострадали от высокой базы прошлого года, созданной резким ростом продаж в результате государственных субсидий по программе trade-in, а также ростом цен на электронику, вызванным ростом цен на сырье. Но инвесторы, похоже, обращают внимание не только на это временное похмелье, но и на более фундаментальную проблему: потребители Китая по-прежнему осторожны в условиях вялой экономики, а растущее число интернет-платформ все сильнее борется за одни и те же кошельки. Старого обещания JD о быстрой доставке оригинальных товаров уже недостаточно. Платформа Pinduoduo PDD может снизить цены. Douyin может превратить развлечение в импульсивные покупки.

Alibaba может глубже проникнуть в местные услуги. А Meituan может доставить практически все, что находится поблизости, к двери покупателя менее чем за час. Иностранным читателям доставка еды может показаться побочным бизнесом с некоторым потенциалом. Но реальность такова, что это стало частью более широкой борьбы за «мгновенную розничную торговлю» в Китае, где потребители ожидают, что еда, продукты, лекарства и товары повседневного спроса будут доставлены почти немедленно. В ходе разговора руководители JD заявили, что объем заказов для бизнеса по доставке еды продолжал расти в течение последнего квартала, убытки сократились более чем на 50% в годовом исчислении, субсидии на заказ упали, а комиссионные и реклама начали приносить доход.

Они также заявили, что этот бизнес привлекает новых пользователей, местных продавцов и возможности доставки по требованию в более широкую розничную систему JD. Защитная мера. Улучшение говорит о том, что JD прошла самую агрессивную стадию кампании по субсидированию своего бизнеса по доставке еды. Но на данный момент доставка еды выглядит скорее как способ защитить общий трафик, а не как новый проверенный двигатель роста. Война мгновенной розничной торговли в Китае жестока даже для самого сильного игрока. Meituan также пострадала от борьбы за субсидии, которая в прошлом году привела компанию к убыткам.

В декабре Alibaba прекратила деятельность своего бренда ресторанов на вынос Ele.me и переименовала его в Taobao Instant Commerce, переместив продукты питания и другие местные поставки прямо в корзину своего основного бизнеса электронной коммерции Taobao. Пекин также стал более внимательно относиться к ущербу, причиняемому бесконечными скидками, опубликовав в июне проект правил, направленный на сдерживание чрезмерных субсидий на доставку продуктов питания и ценовых войн. Та же самая погоня за новым ростом также выталкивает JD за границу.

Руководители JD сообщили аналитикам, что Joybuy, ее европейский розничный онлайн-бизнес, удвоил выручку за два квартала и теперь предлагает доставку в тот же или на следующий день более чем 40 миллионам клиентов в крупных европейских городах. Эта стратегия использует традиционные сильные стороны JD в сфере складов, контроля цепочки поставок и более быстрой и надежной доставки. Но Европа — это не пустой рынок, ожидающий прибытия JD. Amazon.com (AMZN) укоренился, местные ритейлеры по-прежнему важны для офлайн-покупок, а связанные с Китаем платформы, такие как Temu, AliExpress и Shein, уже научили многих европейских покупателей ожидать сверхнизких цен. JD идет другим путем, опираясь на свою традиционную силу.